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海湾主权基金成为A股“新基石”，双向投资进入战略绑定期。
2025年，海湾资本对中国资本市场的态度发生了结构性转变。这一年，阿联酋、沙特、卡塔尔等国的主权财富基金不再满足于通过国际指数被动配置中国资产，而是以基石投资人、战略股东、产业合伙人的身份，直接参与中国头部企业的股权融资、定向增发与长期持股。与此同时，中国企业在海湾的投资也从传统的工程承包转向制造、能源、物流等产业链深度嵌入。双向资本流动的规模、频率与战略性，均达到历史新高。
一、2025年海湾资本对华投资：规模跃升与结构性意义
根据对公开披露项目、主权财富基金动态以及市场机构统计的综合测算，2025年海湾合作委员会（海合会）六国对华投资总规模达到200亿—250亿美元（六国2025年对外投资总额约2000亿美元，即对华投资约占到10%），较2024年实现显著增长。这一规模的构成呈现出明显的结构性特征。
在一级市场层面，包括外商直接投资（FDI）、主权基金直投、产业基金投资等在内的资金规模达到160亿—190亿美元。这一增长得益于中国与海湾国家免签政策的全面实施、产业合作机制的深化，以及海湾主权基金对中国新能源、人工智能、先进制造等战略性新兴产业的系统性布局。相较于2024年约120亿美元的基数，2025年一级市场投资实现了30%以上的增长，投资项目从早期的试探性配置转向战略性绑定。
在二级市场层面，通过QFII、沪深港通等渠道配置A股与H股的资金规模达到80亿—100亿美元。2025年外资通过北向资金净增持境内股票与基金，而中东主权基金在这一增量中的占比约为40%—50%，显著高于此前年份。这些资金主要流向资源类、新能源、制造业龙头等具有长期配置价值的标的，持股周期普遍在3年以上，呈现出典型的“战略投资者”特征。
更值得关注的是海湾资本在中国外资结构中的占比变化。2025年，中国吸引外商直接投资总额中，扣除来自港澳台地区的资金后，实际来自境外的FDI约为420亿美元。在这一基数下，海湾六国对华一级与二级市场投资合计占比达到接近一半。即便仅计算狭义的FDI口径（只算一级投资的160亿—190亿美元），海湾资本占比也超过三分之一。
从国别来看，阿联酋无疑是2025年对华投资最积极的海湾国家。阿布扎比投资局（ADIA）、穆巴达拉（Mubadala）以及阿联酋主权财富基金CYVN在新能源汽车、动力电池、人工智能等领域的投资占据海湾对华投资总额的50%以上。阿联酋家族办公室也开始直接参与中国头部企业的股权融资，如参与比亚迪H股配售、入股中国AI企业等。阿联酋之所以如此积极，源于其将自身定位为“全球资本枢纽”的战略，其对外投资规模显著高于吸引外资，对外与对内投资比例约为4：1。
沙特公共投资基金（PIF）虽然仍是全球最具雄心的主权基金之一，但2025年其对外投资节奏明显放缓，更多资金被用于国内“2030愿景”的超级项目，如NEOM新城、红海新城等。这并不意味着沙特撤出中国市场，而是其投资更加选择性、更加注重技术反哺与产业协同。PIF在2025年发行了30亿元人民币熊猫债，成为首个在华发债的海湾主权基金，这标志着双方金融合作的深化。
卡塔尔投资局（QIA）和科威特主权基金则保持相对稳健的投资节奏，更多通过QFII渠道增持A股蓝筹股，如紫金矿业、中国建筑、万华化学等，单笔投资规模虽不及阿联酋与沙特，但持股周期更长、风险偏好更为审慎，是典型的长期配置型投资者。
二、2025年重要投资事件回顾：从个案到常态
2025年，中国与海湾资本合作呈现出“高频化、显性化、战略化”的特征。以下表格梳理了年度内最具代表性的投资事件：
表1：2025年海湾资本对华重要投资事件（部分）
表2：2025年中国企业对海湾重要投资事件（部分）
从上述事件可以看出，2025年双向投资已从“零散个案”转向“持续发生”的常态化合作，且投资主体、标的质量、战略性均显著提升。海湾资本不再是中国企业融资时的“可选项”，而是越来越多地成为头部企业股权结构中的“必选项”。
三、海湾资本的投资逻辑与行业偏好
2025年海湾资本对华投资最显著的变化，是从单纯追求财务回报转向“产业逻辑”驱动。以阿联酋CYVN对蔚来汽车22亿美元的投资为例，这不仅是资金注入，更包括技术合作、供应链协同与中东市场开拓的系列安排。穆巴达拉参与宁德时代定向增发后，双方在阿联酋建立动力电池回收与梯次利用项目，形成了完整的产业闭环。
这种转变背后，是海湾国家对“后石油时代”转型的紧迫感。它们不再满足于通过投资获取财务回报，而是希望通过资本换取技术、通过股权绑定产业链、通过合作获得核心能力。对于中国企业而言，海湾资本的进入不仅解决了融资需求，更打开了中东市场的大门，提供了产业协同的可能性。
2025年海湾资本在中国的投资呈现出明显的“去传统化”趋势。
（1）新能源与智能汽车领域占据投资总额的约35%，蔚来、比亚迪、宁德时代等企业成为海湾资本的重点标的。这些企业不仅代表了中国在全球电动化产业链中的核心地位，更是海湾国家自身能源转型、交通电动化战略的重要合作伙伴。
（2）人工智能与先进制造领域占比约25%，沙特Prosperity7投资傅利叶机器人、阿联酋G42投资中国AI企业，都体现了海湾资本对“第四次工业革命”核心技术的战略布局。
（3）生物医药与生命科学领域占比约20%，联拓生物、创胜集团等上海医药企业获得海湾资本注资，标志着这一高壁垒、长周期行业也开始进入海湾资本的视野。
（4）金融与资产管理领域占比约10%，卡塔尔投资局增持中国基金公司股权，阿曼主权基金与IDG资本联合设立绿色能源基金，都体现了海湾资本希望通过金融工具深度参与中国资本市场的意图。
（5）其余约10%分散在消费、地产等传统领域，但规模相对有限。
总结而言，2025年最值得关注的现象之一，是海湾主权基金开始以“基石投资人”身份参与中国企业IPO、定向增发与战略融资。这类投资具有典型特征：锁定期长，通常在3年以上；持股比例高，普遍在5%—10%之间；要求董事会席位或观察员席位，深度参与公司治理；强调ESG标准与长期价值创造，而非短期股价波动。
四、中国对海湾投资：从工程承包到产业深耕
与海湾资本“向东看”同步，中国资本也在加速“向西进”。但这一进程的逻辑与路径，已与十年前截然不同。
过去，中国企业在海湾的存在主要集中于能源工程、基础设施承包、EPC项目。这些项目虽然规模庞大，但往往是“交付即走”，缺乏长期利益绑定。而到2025年，越来越多项目呈现出新的特征：以股权为入口，而非一次性工程收入；强调长期运营，而非交付即走；与当地产业政策深度绑定，而非单纯承包商角色。
联想集团在沙特利雅得投资10亿美元建设PC制造厂，是这一转变的标志性案例。这不仅是产能转移，更是技术标准、供应链管理、人才培养与品牌输出的系统性落地。联想不仅在当地生产，还承诺将部分研发职能转移至沙特，培养本地技术团队，并将沙特作为辐射中东、北非与东非市场的制造中心。这种“投建营一体化”模式，使中国企业在海湾的存在更加稳固、更具战略性。
中国港湾参与阿布扎比哈利法港的运营权获取，标志着中资从“建设者”向“运营者”的角色转变。过去，中国企业负责港口的设计与建设，但运营权掌握在当地或国际港口运营商手中。而如今，中国港湾不仅参与建设，更获得长期运营权，直接参与港口的商业决策、客户开发与收益分配。这种模式使中资在海
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