致尚号 海鲜闽菜 教程辅助“越乡游上虞麻将确实真的有挂”原来确实有挂

教程辅助“越乡游上虞麻将确实真的有挂”原来确实有挂

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【央视新闻客户端】

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  申万宏源发布研报称,维持中国民航信息网络(00696)“买入”评级,基于民航业景气度恢复,公司加大营销投入规模,以及公司管理高效提升运营效率。背靠中航信、依托客群积累,与股东美团形成协同,成长为一线OTA平台。短期参考航班管家运营思路,以机票为起点开展OTA业务,预计盈亏平衡点将至;长期来看与美团生态互补,成为美团系OTA支柱,对标携程、同程等一线OTA平台。

  申万宏源主要观点如下:

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  中国民航信息网络是中国航旅IT解决方案主导供应商

  公司与国内民航信息化进程深度绑定,深度参与民航信息系统的建设、技术迭代和服务升级:1984-2000年,公司前身伴随民航信息系统从无到有;2001-2008年,公司完成民航IT基础系统布局;2009-2024年,拓展服务边界、细化产品布局;2025年7月,航旅纵横推出“民航官方直销平台”。公司为全球前三、国内最大的GDS供应商。GDS为航空信息技术服务的核心系统,公司Travelsky全球市占率~28%,国内市占率~95%。

  Beta

  民航业成长带来量价稳升。公司业绩与民航业Beta高度相关,航空信息技术服务结算清算、数据网络服务与航班订座量关联度高;系统集成等受机场数量、Capex影响。

  量价提升

  出行人数新高,未来稳健增长。1)2024年公司ETD系统处理的航班订座量达7.32亿,超过2019年峰值;2)未来10年中国人均乘机次数翻倍,CAGR~6%;3)未来10年机场由263个增加至400个,CAGR~4%,2024年民航业Capex已突破2000亿元。

  航司扭亏、跨境游增加,ASP稳步恢复。1)2024年航司恢复至接近盈亏平衡,盈利水平回升将传导至公司ASP;2)ASP角度外国航司>国内航司国际段>国内航司国内段,免签政策增加双向跨境游客量,结构改善带来ASP提升。

  Alpha

  航旅纵横切入OTA,迈入万亿级市场。2025年7月,航旅纵横推出“民航官方直销平台”功能,进入万亿OTA市场,核心为解决航司过度依赖传统OTA的问题。

  风险提示

  民航业复苏不及预期;跨境游客恢复不及预期;外国航司业务拓展不及预期。

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作者: wak1

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